16日，湖北提出要深化国有“三资”管理改革、加快建设大财政体系，要更加深刻把握“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项原则，更加科学运用“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”四种方式。
要进一步开展全面清查，聚焦“土地、矿产、林业、水利、能源、数据”六类国有资源，“实物、债权、股权、特许经营权、未来收益权”五类国有资产，以及“闲置和低效”两类国有资金，深入开展新一轮清查并分类研判、科学入库。
要继续大胆创新，在努力盘活“土地、矿产、闲置房屋、管网设施、风光资源、数据资源”等资源资产的同时，更加重视高效盘活“水资源、水工程、水生态”并大力发展“绿色水经济”，更加重视高效盘活“林地、林木、林生态”并大力发展“现代林经济”。
黎平：林下经济高质量发展成效显著_种植_产业_全县
其核心逻辑是推动“分散变集中、资源变资产、资产变资本”的良性循环，旨在通过系统性的管理改革，为大财政体系建设提供坚实支撑，并更好地统筹化债与发展、化债与“三保”（保基本民生、保工资、保运转）等关系。
在全国产生一定的影响。
安徽省24日印发的《推进“大资产”统筹管理总体工作方案》，是一项旨在全面提升国有资产、资源、资金（简称“三资”）配置效率和治理效能的系统性改革。
与湖北提法略有不同。
安徽提出全面覆盖的“三资”范围：改革将行政事业单位和国有企业的八类资产（房屋、土地使用权、在建工程、股权、大型仪器设备、数据资产、保障性住房、公共基础设施）、五类资源（土地、矿产、水利、林业、能源）以及行政事业单位的两类资金（财政存量资金、实有资金）全部纳入统筹盘活范围。此举旨在实现国有“三资”的全口径、全覆盖管理。
本周要给一家高速公路管理公司讲课，会顺便提到高速公路资产证券化问题。
REITs（不动产投资信托基金）的运作过程可以看作是一个将庞大不动产“化整为零”并引入公众投资的专业流程，而其全球与国内市场规模则展现了这类资产的蓬勃生命力。
根据法规要求，REITs每年必须将不低于90%的年度可分配利润以现金形式支付给投资者，这为投资者提供了稳定且可预期的现金流。
REITs自1960年在美国诞生以来，已在全球40多个国家和地区落地生根，成为一个成熟的资产类别。截至近年数据，全球REITs市场的总市值规模约为1.35万亿美元，其中美国作为最成熟的市场，其规模约占全球的一半左右。
中国自2021年5月首批产品上市以来，截至2025年6月，在约四年的时间里，中国内地已上市的REITs产品数量迅速增长至68只，总发行规模接近1800亿元，总市值已突破2000亿元。这一规模已超过日本、新加坡等市场，使中国成为亚洲第一大REITs市场。
从资产类型看，中国REITs市场也日益多元化，底层资产已从最初的高速公路、产业园，拓展至仓储物流、保障性租赁住房、清洁能源、消费基础设施、数据中心等众多关乎国计民生的基础设施领域。展望未来，基于国内百万亿级别的庞大基础设施存量资产，许多业内人士预测，中国REITs市场潜力巨大，未来规模有望达到万亿级别。
因此，高速公路不动产证券化是将高速公路这类重资产未来能够产生的、相对稳定的现金流（如通行费收入）作为基础资产，通过一系列的结构化设计，转换成可以在金融市场上发行和交易的证券产品。这是一种盘活存量资产、创新融资渠道的重要方式。
根据高速公路资产所处的不同生命周期阶段，可以选择不同的证券化产品：
建设期/运营初期（Pre-REITs）：此时项目尚未产生稳定现金流，可通过非标产品（如私募基金）进行前期培育和融资，待资产成熟后，再通过其他标准化产品退出。
运营稳定期（类REITs与私募REITs）：资产已能产生相对稳定的现金流。类REITs结构灵活，可根据企业需求设计为债务型、权益型或出表型，以实现融资、优化资产负债表等目标。私募REITs（如持有型不动产ABS）权益属性更强，更侧重于实现资产的真实出售和轻资产运营，治理机制也更为灵活。
成熟期（公募REITs）：资产进入稳定运营期，现金流非常稳定。公募REITs通过在证券交易所公开上市发行，流动性强，能够最大程度地实现资产价值，是重要的权益融资工具。它对底层资产的合规性、现金流稳定性要求最高。
关键步骤包括：
资产剥离与组建资产池：原始权益人（如高速公路公司）将能产生可预测现金流的基础资产（如特许经营收费权）剥离出来，组建资产池。
设立特殊目的载体（SPV）：将基础资产真实出售给一个破产隔离的SPV（如资产支持专项计划）。这是实现“破产隔离”的核心，确保基础资产与原始权益人的其他风险隔离开。
信用增级与评级：通过内部措施（如优先/次级分层）或外部措施（如第三方担保）进行信用增级，以提升证券信用等级，降低融资成本。随后由专业评级机构进行信用评级。
发行销售与后续管理：SPV以资产池为支持发行证券，由承销商销售给投资者。募集资金支付给原始权益人，后续通常由服务商（可能是原始权益人或其关联方）负责资产的日常运营和现金流归集，并向投资者支付收益。
国内已有多单成功的高速公路证券化案例：
九永高速持有型不动产ABS（私募REITs）：于2024年底发行，规模22亿元。其创新之处在于首次明确了扩募机制，为打造持续盘活资产的平台奠定了基础。同时，它采用簿记发行方式，吸引了银行理财等多元化市场投资者。
隆纳高速公路资产证券化项目：作为2019年发行的中西部首单基础设施资产证券化产品，其融资成本为3.68%，相当于一次性募集了该高速未来8年的通行费收入，有效支持了四川省后续的交通重点项目投资建设。
山东高速集团类REITs：于2024年在银行间市场发行，规模36.51亿元，期限18年，票面利率2.76%。它帮助集团实现了从重资产向“轻资产、重管理”模式的转型。
