周一上午，来了一个在证券公司工作的学生，他轻描淡写地说，要连跌两天。

到4月8日下午，整体回暖：

当日A股三大指数集体上涨，沪指早盘低开后迅速翻红，最终收涨1.58%，报3145.55点，重回3100点上方；深成指涨0.64%，创业板指涨1.83%。港股同步反弹，恒生指数涨1.45%，恒生科技指数涨3.76%。

关键数据：

沪指振幅1.95%，成交额730.17亿元；创业板指振幅3.61%，成交额390.33亿元。

全市场超3200只个股上涨，逾百股涨停，但仍有超100只个股跌停，分化明显。

亚太市场联动：

日韩股市全线反弹，日经225指数涨超6%，韩国Kospi指数涨2.26%；美股前一日经历剧烈震荡，纳指最终收涨0.1%，标普500跌0.23%。

国家队入场情况

增持规模与主体：中央汇金、中国诚通、中国国新等“国家队”机构集体出手增持ETF，其中中国国新单日增持央企及科技股达800亿元，中央汇金明确表态“持续加大增持力度”。

政策支持：央行宣布向中央汇金提供充足再贷款支持，金融监管总局推动提高险资入市比例。

市场影响：

ETF放量：中证500ETF成交额近150亿元，较前一日增长近5倍；中证1000系列ETF合计成交超250亿元，显示大额资金流入。

信心提振：光大证券指出，国家队增持释放了“中国版平准基金”信号，有助于稳定市场预期。

ETF（Exchange Traded Fund），中文全称交易型开放式指数基金，是一种在证券交易所上市交易的开放式基金，兼具股票交易灵活性与指数基金分散投资的特性。

这两天的股市，让我想起今年全国两会上的一个建议。

在2025年全国两会期间，全国人大代表、通威集团董事局主席刘汉元提出设立10万亿元股市平准基金和10万亿元楼市稳定基金的建议，旨在通过制度性资金注入重塑市场预期、提振消费信心。

一、10万亿元股市平准基金

目标与规模：

长期目标：通过10年时间带动A股上涨至不低于5000点，年均增速与CPI预期目标（3%以上）挂钩，为市场提供稳定的增长预期。

基金规模：占A股总市值的10%，约10万亿元，由国家相关部委联合成立基金管理委员会统筹运作。

运作机制：

透明化操作：入市前向公众公布基金规模和增长目标，并构建量化交易模型自动买卖股票，必要时进行人工干预调整。

退出机制：当市场企稳并达成目标后，基金将逐步退出以避免扭曲市场。

资金支持逻辑：

资金来源包括超长期特别国债和居民储蓄（2024年末中国居民储蓄余额超130万亿元）。

借鉴美国2008年金融危机后通过资本市场价值重估带动消费升级的经验，试图将股市财富效应转化为居民消费动能。

二、10万亿元楼市稳定基金

目标与规模：

化解库存压力：根据高盛估算，截至2024年底中国未售房地产库存价值达93万亿元，基金规模约占10%（约10万亿元），用于收储滞销项目并稳定房价增速（年均3%左右）。

分阶段运作：

第一阶段：以合理成本价收储房地产项目，帮助开发商缓解流动性危机，同时规定开发商不得从被收储项目中获利，以激活市场需求。

第二阶段：行业复苏后，基金通过动态收储与抛售（房价增速低于3%时买入，高于3%时卖出）维持市场稳定增长预期。

社会效应：

旨在避免居民因房价下跌导致“一夜返贫”的风险，保护购房者首付和长期资金积累。

广开研究院等机构认为，该基金可成为化解房企债务风险的重要工具。

三、政策背景与预期效果

经济困境：当前中国经济面临通缩压力、内需不足、企业盈利困难等问题，股市长期低迷（上证指数在3000点徘徊近18年）、楼市持续下行加剧居民“持币观望”心态。

政策目标：

通过两大基金注入流动性，直接向市场传递“政策底”信号，打破悲观预期循环，推动股市和楼市“止跌回稳”。

引导居民财富增值，刺激消费能力释放，助力GDP增速与通胀预期匹配。

争议与挑战：

部分学者担忧基金规模庞大可能增加财政负担，且需防范市场对政策过度依赖的风险。

楼市基金需平衡政府救助与市场自主性，避免开发商将风险完全转嫁给公共资金。

总之，刘汉元的“双10万亿基金”建议试图以制度性资金干预解决股市、楼市的短期流动性危机，并通过长期预期管理重塑市场信心。这一方案若落地，可能成为中国经济“稳预期、促消费”的关键抓手，但其执行细节（如资金来源分配、退出节奏）及对市场机制的长期影响仍需进一步论证。

其实，中国的祖先就是这么做的。

一、历史渊源与早期实践

中国平准基金的实践可追溯至古代“均输平准”思想，即通过政府干预调节市场供需以稳定物价（如汉代桑弘羊的平准政策）。而现代意义上的“平准基金”概念则源于国际经验，例如1998年香港政府动用1180亿港元外汇基金对抗国际资本做空，成立“盈富基金”实现救市资金良性退出。中国在21世纪初逐步引入这一机制，但早期更多以临时性救市措施为主，如2008年全球金融危机期间中央汇金增持四大行股份。

二、中国平准基金的发展历程

萌芽阶段（2008-2023年）

2008年救市：中央汇金首次通过增持四大行股票稳定市场，但缺乏制度性框架。

2023年政策铺垫：国务院提出“加大中长期资金入市”，中央经济工作会议强调“增强市场包容性”，为平准基金奠定基础。

制度化建设（2024-2025年）

2024年机制突破：中央汇金、中国诚通等“国家队”联合行动，通过增持ETF和央企股票化解流动性危机，并引入央行再贷款支持。

2025年正式确立：2025年4月8日，中央汇金首次公开承认承担“类平准基金”职能，央行提供再贷款支持，金融监管总局上调险资入市比例至50%，形成“政策工具—资金渠道—市场操作”的闭环。此时平准基金规模超2万亿元，资金来源涵盖财政拨款、市场化融资及保险资金等。

三、对现代中国经济的借鉴意义

稳定市场与信心修复

短期纾困：通过逆周期操作（如2025年4月7日A股暴跌后单日投入800亿元增持ETF）遏制非理性波动，防止流动性枯竭。

长期预期管理：中央汇金提出“年均3%指数增长目标”，将股市与CPI挂钩，引导市场形成理性定价逻辑。

政策协同与结构优化

跨部门联动：央行提供流动性、金融监管总局引导险资入市、国资委推动央企回购，形成“三箭齐发”的政策合力。

投资者结构改善：险资权益投资比例上限提升后，预计新增1.6万亿元长期资金入市，推动资本市场从散户主导转向机构主导。

经济转型的杠杆作用

消费与投资联动：通过股市财富效应释放居民储蓄（2024年末储蓄余额超130万亿元），带动消费升级，缓解房地产下行压力。

科技创新支持：平准基金重点增持科创类ETF（如中证1000ETF），引导资源向半导体、人工智能等新质生产力领域集中。

国际经验本土化创新

机制设计：借鉴香港盈富基金的退出机制，避免日本1990年代“僵尸市”教训，强调市场化减持路径。

风险对冲：引入股票回购专项再贷款（2025年新增800亿元），定向支持央企和科技企业，降低系统性风险。

四、挑战与未来方向

政策依赖风险：需警惕市场过度解读“国家队”动向，防止忽视企业盈利等基本面因素。

资金可持续性：2万亿元规模虽能应对短期冲击，但长期需建立动态扩容机制（如发行特别国债）。

透明度与公平性：需完善持仓披露制度，避免干预个股定价引发“政策市”争议。

中国平准基金从应急性救市工具发展为制度化的市场稳定机制，体现了“均输平准”思想的现代演进。其对内需提振、结构优化和风险防控的实践，为新兴市场国家提供了“政策工具箱+市场化操作”的中国方案。未来需在机制透明性、退出路径设计上持续创新，以实现“短期稳信心”与“长期促转型”的平衡。

因此，刘代表的“双十万亿平准基金”的目标在不远的将来有实现的可能。