7月15日至18日，中国将迎来20届三中全会，各领域已经开始为会议的召开做准备。今年是科创板设立五周年。自2018年上海证券交易所设立科创板并试点注册制以来，科创板的发展取得了显著成就。截至2024年6月21日，科创板共有573家上市公司，总股本2175.2亿股，总市值超过5.16万亿元，平均市盈率为34.7倍。其中，新一代信息技术、生物医药和高端装备制造行业的公司占比合计超过80%。

科创板的“硬科技”定位

自设立以来，科创板一直强调“硬科技”定位。高研发投入是科创板上市公司的主要特征之一。开板五年，科创板公司研发投入金额合计超过4199.46亿元，且各年度研发投入总额占营业收入的比例均在12%以上。2019年至2023年，科创板公司的研发投入金额分别为117亿元、384.18亿元、852.40亿元、1284.68亿元、1561.2亿元，占营业收入的比例平均为12%、12.03%、13%、16%、12.2%。截至2023年末，科创板已汇聚超过23万人的科研人才队伍，研发人员占员工总数的比例超过三成。

尽管科创板取得了显著成就，但也存在一些问题，需要在以往基础上加以完善。主要是新股发行高价超募、活跃并购重组市场、加强上市公司监管等问题。为此，6月19日，中国证券监督管理委员会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，进一步深化改革，提升对新产业新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能，更好服务中国式现代化大局。

《八条措施》聚焦强监管防风险促进高质量发展主线，坚持稳中求进、综合施策，目标导向、问题导向，尊重规律、守正创新的原则，在市场化法治化轨道上推动科创板持续健康发展。

主要包括：

一是强化科创板“硬科技”定位。严把入口关，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。进一步完善科技型企业精准识别机制。支持优质未盈利科技型企业在科创板上市。

二是开展深化发行承销制度试点。优化新股发行定价机制，试点调整适用新股定价高价剔除比例。完善科创板新股配售安排，提高有长期持股意愿的网下投资者配售比例。加强询报价行为监管。

三是优化科创板上市公司股债融资制度。建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”。探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准。推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地。

四是更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富并购重组支付工具，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。

五是完善股权激励制度。提高股权激励精准性，与投资者更好实现利益绑定。完善科创板上市公司股权激励实施程序，优化适用短线交易、窗口期等规定，研究优化股权激励预留权益的安排。

六是完善交易机制，防范市场风险。加强交易监管，研究优化科创板做市商机制、盘后交易机制。丰富科创板指数、ETF品类及ETF期权产品。

七是加强科创板上市公司全链条监管。从严打击科创板欺诈发行、财务造假等市场乱象，更加有效保护中小投资者合法权益。引导创始团队、核心技术骨干等自愿延长股份锁定期限。优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”制度。严格执行退市制度。

八是积极营造良好市场生态。推动优化科创板司法保障制度机制。加强与地方政府、相关部委协作，常态化开展科创板上市公司走访，共同推动提升上市公司质量。深入实施“提质增效重回报”行动，加强投资者教育服务。

科技创新是发展新质生产力的核心要素，科技创新企业通常具有高投入、长周期、经营不确定性大等特征，与坚持“长期主义”的耐心资本在本质上是高度契合的。将积极创造条件吸引更多中长期资金进入资本市场，围绕创业投资、私募股权投资“募投管退”全链条优化支持政策，引导更好投早、投小、投硬科技，促进“科技—产业—金融”良性循环。

下一步，证监会将按照稳中求进工作总基调，推动股票发行注册制走深走实，稳步推进深化科创板改革各项政策措施落实落地，动态评估优化相关制度规则，形成可复制可推广经验后，再平稳有序推向其他市场板块，持续深化资本市场服务高水平科技自立自强和新质生产力发展的功能。

此次三中全会的召开，将为中国的科技创新和经济发展注入新的动力。科创板在五周年之际，通过一系列深化改革措施，进一步强化了其“硬科技”定位，优化了新股发行和承销制度，支持了并购重组，完善了股权激励制度，并加强了全链条监管。这些措施不仅解决了科创板现存的问题，还为未来的发展提供了坚实的保障。

通过吸引更多中长期资金进入资本市场，科创板将促进“科技—产业—金融”的良性循环，为中国式现代化和新质生产力发展提供强有力的支持。证监会将继续推动股票发行注册制的深入实施，动态优化相关制度规则，形成可复制、可推广的经验，并逐步推广到其他市场板块。

在此次三中全会上，深化科创板改革无疑是中国资本市场和科技创新的一个重要里程碑。通过一系列系统而深刻的改革，中国将进一步提升科技创新能力，实现经济的高质量发展，为实现中华民族的伟大复兴奠定坚实基础。