国泰航空（00293.HK，下称国泰）近来日子一直不好过，最新发布的财报更是让分析师大跌眼镜。

　　数据显示，国泰2016年上半年的净利润只有3.53亿港元（约合3.01亿元人民币），相比于去年同期的19.7亿港元下跌超过80%。与此同时，公司上半年的营收达到456亿港元（约合389.97亿元人民币），同比下降9.3%，其中客运收入为334亿港元（约合285.64亿元人民币），同比下跌7.8%，上座率下跌1.4个百分点。

　　根据之前彭博社的分析，国泰上半年的净利润可能会下降46%至10.7亿港元（约合9.15亿元人民币）。这样看来，国泰的真实业绩比分析师们此前预测的更糟糕。

　　“国泰的业绩大幅低于市场预期，受到市场竞争的冲击比我们预期的要大很多。”国际投资研究机构Morning Star的行业分析师胡菘告诉界面新闻记者。

　　国泰在一份公告中表示：集团上半年受到脆弱的经济及激烈的竞争所影响。暂停征收燃油附加费、部分市场货币疲弱、头等及商务客舱（尤其是长途航线）需求疲弱，以及由于香港转机的乘客比例高，令收益持续受压。

　　从2月份开始，香港已经禁止航空公司收取燃油附加费，根据瑞信（Credit Sussie）的分析，取消燃油附加费让票价下降，旅客数量将会增长，但是国泰对此感受并不强烈。数据显示，今年前7月，国泰和港龙运输的旅客同比去年只增加2.6%。

　　除了旅客数量增长有限之外，国泰的乘客收益率（passenger yield）同样在下降，从0.6港元（约合0.51元人民币）下降至0.54港元（约合0.46元人民币），跌幅超过10%，从这一数据变化大概可以看出，国泰为了应对竞争不得不采取降低票价的销售策略。

　　国泰行政总裁朱国梁早前已经发出警告称，竞争对手积极扩大运能给公司业绩表现带来“巨大压力”，同样作为亚洲中转枢纽的新加坡航空同样深有体会。

　　凭借背靠香港的地理优势以及密集的国际航线网络，国泰长期以来都是内地旅客出境游的重要选择，但是由于近年来内地航空公司都看到了出境游的历史性机遇，纷纷开通直飞国际航线，给国泰造成不小压力。

　　数据显示，2015年，国有三大航空（国航、南航和东航）国际航线的运输能力都增长了20%左右，其中以广州为运营基地的南航增长高达32%，而上半年国泰航空只开通了一条国际航线，从中国香港到新德里，而备受关注的中国香港机场第三跑道今年才开始建设。

　　“除了中国的出境游市场，其他国际市场的航空需求增速不是特别高。这一两年，各家航空公司都一拥而上，在一些主要的航线上大家都在互相压价，国泰的运营成本不低，价格也不占优势，这种情况对于国泰来说不太有利。”胡菘说。

　　上半年，美元继续保持强势，这对国泰的业绩造成了一定影响。国泰相当一部分机票是以美元以外的货币售出的，由于国泰以挂钩美元的港元报告业绩，因此美元走强损害了国泰的利润。

　　虽然国家油价仍然处于较低水平，但是国泰仍然没有办法享受油价红利，公司仍然受到过去几年进行燃油对冲带来的负面影响。上半年，燃油对冲的不利因素让国泰的燃油成本被迫增加近7亿港元（约合5.98亿元人民币）。

　　“国泰的任务是削减成本从而继续为大众提供可以付得起的奢侈产品。国泰是在一个很贵的城市运营，和类似东京的其他昂贵的城市相比，不太一样的是香港市场的忠诚度不高，消费者不愿意为一个本土的航空公司支付高额的费用。”亚太航空中心的分析师Will Horton接受彭博社采访时表示。

　　8月17日，国泰航空股价下跌7.31%，收盘价为11.92港元。