融资买入额创17个月新低 A股企稳概率大增

　　本周一A股市场并未延续上周五的反弹态势，两融余额连续22日下降，时隔13个多月后再次回落至9000亿元关口下方，收于8996.35亿元。这跌破了去年9月底的两融阶段低点，创下了2014年12月5日之后的新低。从去年下半年的行情走势来看，两融触底时点晚于市场，短线A股行情仍需要时间去探明底部并夯实底部，且当前恰逢春节前最后几个交易日，两融下降态势或将延续。

　　据Wind数据，2月1日两融余额收于8996.35亿元，环比下降逾95亿元，连续第22个交易日环比下降，由此，两融余额较去年12月31日的11742.67亿元已经萎缩了2746亿元，跌破了去年9月底的前阶段低点，创下了13个多月来新低。上一次两融余额低于9000亿元关口出现在2014年12月5日，当时两融正处于规模快速扩张阶段，当年12月8日两融余额单日环比提升了逾270亿元达到了9160亿元，受此突破9000亿元整数关口。

　　明细数据显示，2月1日的融资余额为8976.31亿元，也是时隔13个多月之后首次跌破9000亿元，环比下降了94.77亿元；融券余额为20.04亿元，环比下降了0.6亿元。其中，融资买入额为273.47亿元，仅次于1月7日熔断情况下的166.38亿元，取代了1月28日成为去年以来次低点，显示出市场情绪十分低迷，不断刷新“冰点”。

　　两融余额的回升大概率意味着行情的回暖，但两融余额的回落，却往往较行情延迟一段时间。例如去年8月26日沪指创下阶段低点之后，开始逐步震荡、夯实底部。期间两融余额并未止跌企稳，而是延续回落态势，直到2015年9月30日两融余额最低触及9067.09亿元后才重拾升势。而后上证综指也一改往日震荡整理格局，在国庆节后迎来一波反弹行情。

　　当前，A股市场跌势已经逐步趋缓，底部震荡正在开展之后，虽然两融余额距离阶段低点越来越近，去杠杆正在逐步接近尾声，但是回落态势料将延续一段时间。后市若行情筑底完成并重拾升势，那么两融余额才能彻底摆脱颓势。

　　实际上，上周五行情与两融市场的背离，已经透露出些许两融暂难止跌的信号。1月份A股市场连续下跌后，却在1月最后一个交易日迎来强势反弹，沪综指重返2700点，热点板块全面反弹。不过两融数据却显示，当日的两融余额不增反降，回落至了9091.72亿元，可见资金谨慎情绪下市场短线的反弹并未得到资金认同，底部区域仍需要确认，9000亿元关口支撑力不尽如人意。本周一行情低迷，两融余额随之回落也就不难预测。

　　此外，我国股民有持币过节的习惯，而两融又因为有额外的利息费用，因而持股过节意愿更低。在去年国庆节长假之前，两融余额曾明显回落，而今距离春节仅剩三个交易日，两融回落态势大概率延续。

　　中天证券认为，两融余额快速下降，其中或有平仓盘扰动的影响，另一方面也反映出市场谨慎情绪浓厚。去年9月30日两融余额为9067亿元，为下半年最低点，之后A股迎来一波反弹行情。随着两融余额的快速下降，跌至去年下半年的阶段性低点水平，这或意味着A股逐渐接近阶段性底部。

　　国金证券(11.510, -0.22, -1.88%)此前也预测，A股融资余额前一轮的高点出现在去年的12月25日，即1.2万亿元水平，预计融资余额回落至0.9万亿元至0.95万亿元附近，A股或有阶段性的企稳。

　　中天证券表示，随着春节临近，市场交投情绪或有所下降，再次出现大幅杀跌的可能性不大，而上周五的大涨也为市场的短期企稳奠定了一定基础，证监会发布的两融各项风控指标在可控范围内，也有助于稳定市场人气。总体看，市场逐步企稳的可能性较大。

　　中签投资者或“忘记”缴款 承销商见机捡漏

　　近期，新股申购热潮此起彼伏，在中签率仅为万二并被投资者戏称比中彩票概率都低的情况下，依然有人中签后弃购。经过测算，有25万新股被放弃购买，究其原因，多数投资者表示，不是自己差钱，而是不懂新规。

　　具体来看，高澜股份(24.590, 2.24, 10.02%)网上投资者放弃认购的数量约为10.22万股，对应的弃购资金约为158.63万元，苏州设计(20.910, 0.00, 0.00%)网上投资者弃购的股份数量约为8.75万股，对应的弃购资金约为183万元。

　　2月2日，记者来到国泰君安(17.250, -0.23, -1.32%)知春路营业部，业务员告诉记者，以前打新需要先冻结资金，中签后自动划款，现在改为“货到付款”，中签后需要自己缴款。很多投资者对新规不熟悉，错过了缴款日期，因而弃购了新股。

　　按照新股申购新规，投资者在申购新股摇号中签后，应在T+2日（T为发行日）16：00之前履行缴款，否则就视为放弃申购。

　　中投顾问金融行业研究员霍肖桦在接受记者采访时表示，弃购的股票最终会回到承销商手中，被承销商“捡漏”。

　　“由于A股炒新环境火热，新股上市后短期内将给持有者带来极高的收益，所以投资者弃股成本较高。此外，弃股后6个月不能参与打新，对投资者较为不利。”霍肖桦表示。

　　国泰君安业务员表示，自新股开始申购，就有不少客户打电话咨询怎样查询中签情况，建议将券商的交易软件升级至最新版，通常最新版会提供新股中签查询功能。投资者除了通过所在证券公司交易终端等查询外，可以向交易券商打电话查询；另外也可以通过登录一些证券网新股频道或一些财经网站的公告信息了解申购新股中签号，然后根据自己的申购配号进行对号查询。

　　霍肖桦提醒投资者，不要受打新高收益诱惑，盲目申购新股，而要结合自己能力和资金状况作出正确的决策。在申购新股后，要及时查看自己是否中签，一旦中签，投资者需保证账户中有足够的金额，若金额不够，在缴款日当天卖出股票后回到账户中的资金，也能用来完成认购新股。

　　——基金——

　　“疯抢”QDII背后藏隐忧：今年以来九成亏损

　　A股市场新年以来的连续重挫，和人民币汇率一度剧烈波动，意外导致QDII基金的抢购潮。但“疯抢”QDII基金的投资者们或许没有意识到，从表面上看，他们获得新的配置美元资产的机会，但由于海外市场波动同样剧烈，他们的资产配置也难逃缩水的厄运。

　　如果将QDII基金进行分类排名，则可以发现，在QDII基金中占比最重的偏股型QDII基金，今年以来表现最为糟糕。

　　WIND数据显示，截至1月28日，包括股票型和混合型QDII基金在内，可比的99只QDII基金今年以来全部呈亏损状态，短短不到一个月时间，净值平均缩水达11.75%，为各类型QDII基金之冠。而一向被视为稳健回报的债券QDII基金，今年以来表现也不如人意，WIND数据显示，截至1月28日，纳入统计的17只债券QDII基金中，竟只有寥寥3只获得正收益，其余债券QDII则出现了不同程度的亏损。

　　相比之下，此前表现不佳的贵金属QDII基金，受益于黄金价格的上涨，今年以来纷纷取得平均约5%的正收益，成为QDII基金中难得的一抹亮色。

　　对此，基金分析师认为，从历史表现来看，QDII基金整体为投资者提供的收益十分有限，甚而大约有一半的QDII基金自成立至今仍处于亏损状态，这表明中国公募基金行业的海外投资配置能力十分有限。加大投入和聚集人才是改善这种环境的最有效办法，但对于目前的公募基金行业来说，受制于此前QDII产品销售的惨淡，愿意在这方面投放更多财力的公司非常少。

　　WIND数据显示，截至上周末，今年以来有117只QDII基金产品业绩出现亏损，占可比QDII基金数量的90%。这也意味着，如果投资者在年初就“疯抢”QDII基金，其资产缩水的概率达到九成。业内人士认为，目前境内基金行业在海外资产配置上的能力尚需加强，QDII基金产品投资复杂性远远高于A股基金产品，投资者在申购前需要仔细甄别，否则会遭遇意外的风险。

　　把握今日最后申购时机 “坐享”货基春节收益

　　近期，不少基金公司发布公告称，将从2016年2月4日、2月5日暂停办理货币市场基金的申购、定期定额投资业务。

　　富国基金公告显示，为保护投资者的利益，根据有关法律法规和基金合同的相关规定，基金管理人决定于2016年2月4日、2016年2月5日暂停办理富国收益宝交易型货币基金的申购、定期定额投资业务。

　　无独有偶，海富通基金也公告称，各销售机构、本公司网上交易和直销中心在2016年2月4日和2月5日暂停海富通货币基金的申购（不含定期定额申购）和转换转入业务。

　　值得一提的是，虽然有些基金公司2月4日起只是限制大额申购，低于一定金额的资金仍可申赎，但由于2月6日起开始休市，根据相关规定，2月5日申购的基金要到2月15日享受收益。

　　记者了解到，根据《货币市场基金监督办法》有关条款规定，当日申购的基金份额应当自下一交易日享有基金收益；当日赎回的基金份额自下一交易日起不享有基金的分配收益。也就是说，投资者于2016年2月5日赎回或转换转出的货基份额，将于2月15日起不再享受基金的分配收益。而于2月5日申购的基金也将于2月15日享受收益。

　　这意味着，无论基金公司对于申购货基是否有金额要求，对于场外申购货币基金的投资者，要享受假期收益，今日是最后的时间窗口。事实上，除了享受假期高于银行存款的收益外，货币基金为今年开年以来表现最为亮眼的基金品种，也成为吸引投资者的重要原因。

　　统计数据显示，1月股票基金平均收益为-23.09%，其中，普通股基平均收益为-24.52%，指数股基平均收益为-22.59%，混合基金平均收益为-15.25%。固定收益基金方面，1月纯债基金平均收益为-0.04%，一级债基平均收益为-0.30%，二级债基平均收益为-4.29%，指数债基平均收益为-1.07%。而截至1月29日，货币基金七日年化收益率均值为2.71%。成为今年来唯一赚取正收益的投资品种。

　　分析人士指出，对于考虑持股还是持币过年的投资者来说，持有货币基金或许也是选项之一。

　　“目前市场还较为动荡，虽然货币基金收益已经今非昔比，但在波动风险仍然较大的市场中，不失为较好选择。毕竟真正的风险来临时，要现金为王，更何况货币基金收益还是要比银行存款利率高出不少。”

　　——银行——

　　春节临近揽储战升级 银行存款利率最高上浮77%

　　春节临近，巨大的消费需求下，定期存款似乎并不被多数人纳入规划。不过，记者走访成都多家银行网点发现，一场揽储战却在此时悄然展开。在位于一环路北四段的一家成都银行网点内，“利率上浮30%-45%，可立即兑换积分”的告示牌极为醒目。而这一情况在其他银行内也普遍存在。

　　去年年内，央行五次降息，活期存款基准利率从0.35%降至0.3%，一年期存款基准利率更是从3%腰斩至1.5%。虽然存款利率定价范围放开上限，但上浮利率意味着增加资产成本，银行都较为慎重。即使在2015年年末，银行揽储大战依然略显冷清，在传统定期存款的揽储动力明显不如往年强劲。不仅定存利率没有走高，甚至部分股份制银行还选择了微幅下调。

　　其中，如平安、兴业、华夏、民生、光大、中信及浦发等股份制银行官网公布定期存款利率一年期存款利率此前均为2%，较基准利率上浮约33%，但当前已调整为1.95%；与此同时，3个月、6个月期的定存利率也分别由1.5%与1.75%，调整为1.40%与1.65%。此外，记者对在成都设立分支机构的7家商业银行调查发现，其中部分银行也对定存利率做出了不同程度的调整。

　　从上浮幅度来看，记者调查的23家商业银行中，包商银行三个月、六个月、一年期定存利率为1.54%、1.82%、2.1%，均在基准利率的基础上上浮了40%，是目前上浮程度最高的银行。此外，两年期、三年期、五年期定存利率最高的银行则分别是成都银行、成都农商行、南充市商业银行、攀枝花商业银行等城商行，分别为2.75%、3.575%，在基准利率的基础上上浮了30%。

　　值得关注的是，“利率上浮30%-45%”也意味着部分银行在实际揽储过程中已提供了更高的利率。以四大行为例，记者查询其官网公开数据发现，目前其三个月到两年等4档次定期存款利率分别为1.35%、1.55%、1.75%、2.25%，仅较基准利率上浮7.1%-22.7%，而按照建行此次在新春期间提供的“上浮30%”的优惠，则上述四档定期存款利率则分别最高可达1.43%、1.69%、1.95%、2.73%。

　　2015年第四季度，国有五大行各期限利率上浮差异减小。其中，中行、工行存款利率相比较高，有最高上浮幅度40%，交行存款利率上浮幅度最低，基本上在各个城市的存款利率都处于垫底位置。从不同期限存款利率来看，三个月期存款利率，国有银行的上浮幅度在22.7%-30%之间；对于六个月期存款利率，国有银行的上浮幅度在19.2%-30%之间；对于一年期存款利率，国有银行的上浮幅度在16.7%-40%之间。

　　股份制商业银行的存款利率在大部分城市则更高一些。从不同期限存款利率上浮情况来看，三个月期存款利率股份制商业银行上浮幅度在22.7%-77.2%之间；六个月期存款利率上浮幅度在19.2%-53.8%之间；一年期存款利率上浮幅度在16.7%-50%之间。其中，中信银行(5.450, -0.11, -1.98%)三个月期限存款利率达到最高上浮幅度在77.2%。

　　——房产——

　　央行出房贷新政 总价300万房子月供多1818元

　　个人房贷政策再次放宽。昨天，央行和银监会下发通知，在不实施“限购”措施的城市，居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，原则上最低首付款比例为25%，各地可向下浮动5个百分点；对拥有1套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭，为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款购买普通住房，最低首付款比例调整为不低于30%。不过，对于北京、上海等少数实施“限购”措施的城市，个人住房贷款政策按原规定执行。

　　通知称，央行、银监会各派出机构应按照“分类指导，因地施策”的原则，加强与地方政府的沟通，指导各省级市场利率定价自律机制结合当地不同城市实际情况，自主确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例。

　　与之前的政策相比，该政策主要是部分城市的首套房首付比例可以最低降低到20%，而之前普遍是30%；二套房贷款，如果首套房贷款未结清的，首付比例可以降为30%，之前政策底线是40%，有些地方执行的是50%。因此，此次政策执行后，不限购地区的居民买房，不论是首套还是二套，首付比例可以降低5%-10%，对某些购房人群甚至可以达到20%。值得关注的是，这是继2006年6月之后，商贷最低首付比例首次重回二成。

　　有不少业内人士认为，这一政策对促进购房者入市的影响可能并不太大，因为首付降低，在利率不变的情况下，则意味着月供增加，偿还银行的利息总额增加。

　　对首套房来说，目前普遍享受85折的优惠利率4.165%，如果100万元的房子，以前首付30%，需要30万，每月月供4303元，20年累计支付利息为33.27万元。现在首付最低能降至20%，只需要20万，但每月月供增加到4918元，增加606元，累计利息增至38.02万元，增加4.75万元，涨幅为14%。如果买一套300万元的房子，月供要增加1818元，整体利息支出多了14.25万元。

　　对二套房来说，由于房贷利率是基准利率的1.1倍，因首付降低导致月供和利息增长的幅度更大。一套100万元的房子，以前首付40%，需要40万元，月供4090元，总利息支出38.16万元；现在首付降至30%，只需30万元，但月供需要4772元，多了682元，20年需要支付利息44.52万元，增加了6.36万元，增长幅度为16.7%。如果买的是一套300万元的房子，每月月供要增加2046元，总利息要多支出18.98万元。

　　也正是如此，中原地产首席分析师张大伟认为，从结果看，根本上这一政策并未解决房地产需求的根本，对于购房者来说，贷款的利率并未降低，降低首付带来的是贷款压力的增加。从市场现实看，因首付降低刺激入市的购房者数量有限。不过，张大伟同时表示，从心理层面看，会刺激一波需求入市。

　　那么，此次央行房贷首付新政的出台，到底意味着什么？是否意味着2016年新一轮楼市救市大幕正式开启？

　　就限购而言，目前，中国仅有四个一线城市，即北京、上海、深圳、广州，及一个旅游城市三亚仍执行限购措施（本地居民家庭不得购买第三套住房、非本地居民缴税满一定年限方可购房），其余曾经同样自2011 年开始执行限购措施的40个城市在去年7、8月份先后取消了该政策。

　　对于这次出台的新政策，市场的看法并不一致，有分析人士称利率不降低，光降首付难以刺激楼市，况且首付的降低也带来了杠杆的提升，这意味着，人们购买首套房的杠杆比率从原来的1：3.3升至1：5，为了“去库存”，相关部门一边让企业和资本市场去杠杆，一边给房地产行业加杠杆。