自5月9日沪指跳空探至2800点区域以来，沪指已经在2800一线横盘整理了10个交易日(不包括5月23日)，对于后市走向市场上突然出现两种截然相反的观点，财经评论员杨国英认为，A股三年内将上万点，而神农投资陈宇认为2200点才是估值底，大盘或采取退二进一的抵抗式下跌，您赞同谁的观点？

财经评论员杨国英认为，“L型经济”托出“V型股市”，A股三年或上万点。

杨国英的分析逻辑为：A股市场的底部已经渐行渐进，主板的下探空间和下行风险已经相对可控，尽管对于创业板而言，还将要承受一个巨大的阵痛。但是，在这一伴随着注册制改革、以及相应的配置性改革切实落地之后的底部确认，将会为A股市场未来3—5年健康可持续的牛市夯实基础——结合过去两年的A股走势，一个代表胜利姿态的A股“V形”走势将会形成、且底部确认之后上行走势将会延续较长时间。

首先，“恢复股市的市场融资功能、而非阶段性的股市维稳”，这已经成为决策层对A股市场发展的定调之论，关于这一点，无论是去年底中央财经领导小组第十一次会议上习近平总书记对股市发展的要求，还是近期“权威人士”对股市发展的表态，均将“恢复市场融资功能”放置在A股市场建设总体要求的首位。这一信号的屡次释放，再结合“去杠杆”（实体去杠杆和金融去杠杆）将替代“去库存”的宏观决策定调，这表明IPO注册制、以及相关配置性改革极可能在今年第三季度加速启动——IPO注册制的正式启动，不仅将消除持续悬在A股市场上空的巨石，而且将推动市场投资逻辑的颠覆性变革，价值投资将会逐渐取代既往的价格投机，政策市将会真正让位于市场。在过去的若干年里，A股市场之所以投机属性难去，不仅散户沉迷于投机，而且机构也习惯于投机，根源就在于IPO行政主导、退市严重不力之下天然存在套利空间的A股土壤。

有什么样的投资土壤，就会滋长出什么样的投资逻辑，所以说，在IPO注册制正式启动、以及包括严格强化退市制度（非经常性损益必须采用扣除法则）的配套性改革全面落地之后，A股市场才能迎来真正的、乃至A股市场有史以来最大的制度性利好。不必担心注册制改革对A股市场资金的稀释，只要有退市制度的配套性改革（上市公司有进有出），不仅市场的存量资金不会稀释，而且更将吸引更多的场外增量资金——2005年启动股权分置改革之后，A股随后迎来的是大牛市，而不是熊市，更何况，IPO注册制改革的市场化意义，远远超过当初的股权分置改革呢！

其次，理财市场刚性兑付的打破，将成为今年下半年金融市场的重大“看点”，这在“权威人士”接受《人民日报》访谈时也重点提及，“在微观上有序打破刚性兑付，依法处置非法集资等乱象，切实规范市场秩序”。刚性兑付的打破，意味着什么？这表明，未来所谓的“无风险、收益又较高”的金融产品将不复存在，P2P等所谓高收益的非法集资更将遭到持续打击，市场利率与基准利率之间的利差由此将会进一步收窄，那么，在这种情况下，金融市场天量的资金，未来向何处去？很显然，一个经过完成去泡沫底部夯实、以及制度性改革到位后的A股市场，应该将成为最为重要的去处。更何况，在货币政策从“明显宽松”阶段性转为“适度宽松”后，从中长期来看，基准利率的进一步下行依然是大趋势，未来3年内下行至0.5%应该是大概率。

基准利率和市场利率的中长期下行，以及注册制改革和退市制度强化之后A股市场优胜劣汰机制的形成（也表明整体盈利能力将有望大幅提高），A股市场怎么会不迎来一个底部夯实之后的V形牛市走势？

“L型经济”必将托出“V型股市”，这是中国特色政治经济学所决定的，这也是A股市场从此走向健康可持续、真正迎来价值投资时代的分水岭。“L型经济”的本质就是加大经济下行的容忍度、明确市场对要素资源配置的主导性地位、以及中长期结构性改革的持续深化发力，而这对股市的反射性即是“A股将不再受到宏观政策诉求的过多干扰”，A股市场从此将恢复真正意义上的股市功能，上市公司该进的进、该出的出，常态化监管也将真正取代此前的间隙性严打（投资者利益才能得到真正保护），故而，在A股市场这一历史性的关口，断言“‘L型经济’托出‘V形股市’，A股三年上万点不是梦”，事实将证明这一判断并非是狂妄的，相反，甚至有可能是保守的！

而神农投资陈宇则认为，2200点才是估值底。

陈宇的理由是：随着美联储6月加息预期升温，人民币贬值压力加大，大盘2800点屡次被击穿，市场普遍认为，市场恐还有最后一跌。那么，A股真正的底部在哪呢？在神农投资陈宇看来，2200点才是估值底。

虽然最近大盘弱势震荡，但仍不缺赚钱的机会。对于大盘的底部，在2200-2300点位较为合理，目前大盘估值仍然偏高。至少在他看来，70%的公司都太贵，没有太多投资价值。

陈宇认为，“现在依然是估值偏高，风险与收益完全不成正比。要是估值低，大盘早干上去了。我觉得市场应该向2014年行情启动的位置回归，2200-2300点比较合理。在这个点位上大家才有创造空间，才能换手，如此市场才有活水。”

不过，在陈宇看来，市场本身向下的空间已经不多。从5000点跌到3000点已经跌超40%，如果跌到2000点相当于12个月下跌60%，这在历史上是罕见的。现在大盘2800点，跌倒2200点也就是再跌15%，也没那么可怕。

另外，市场不大可能再出现断崖式的暴跌，这几百点的回归应该是退二进一，是抵抗式的下跌。跌到一定位置比如2700点、2500点、2300点随时都有可能反弹。估值回归的时间也可能会比较长，也许明年四季度才见的到终极底部。

更重要的是，市场会在回归过程中不断出现分化。有些估值先跌到位的，或者基本面有了变化的，会先走出来，甚至创出新高。因此不要被点位吓住。

梳理一下近期机构研报可以发现，多家券商看多后市。

国泰君安[0.00%]：下半年A股或将迎来凌厉反弹

进入5月以来，实体+金融双重“去杠杆”正在成为推动市场逻辑演绎的重要边际驱动力量。实体经济+资本市场的双重“去杠杆”将继续限制短期A股市场的估值空间。A股市场短期内不排除继续小幅向下波动的可能，但指数调整幅度应低于10%，但这也将为之后的市场反弹储备更多的超预期空间。中期看，2016年三季度末、四季度初A股或将迎来更为凌厉的反弹，这主要是受益于盈利弹性+估值弹性驱动。 

行业配置上，要紧抓两个重要的投资主线。第一，业绩进入长期扩张的“超级周期”，以消费行业为主，比如航空、小家电、食品饮料等行业。第二，估值被低估和错杀的业绩稳定增长的成长股，以新兴服务业为主。主题重点推荐城市轨交、以及体育赛事等相关投资机会。

前海开源杨德龙详解千点反弹论三大指标显示市场正处底部

杨德龙认为，有三大指标显示市场正处于底部：惨淡的基金销量，地量的市场成交量，沪深300的低估值。此外，还有养老金入市、深港通即将开通及A股有望被纳入MSCI指数等潜在利好。杨德龙表示：“现在大盘已相当于2000点位置，属于历史大底，A股千点大反弹是确定的，唯一不确定的只是爆发时间点。”

巨漳资本总裁叶亮：A股8年牛市的初升段已经正式开启

叶亮认为，随着中国股市2006年到2014年8年的熊市结束，A股8年牛市的初升段已经正式开启。　　

“过去八年的走空实际上给A股筑定了坚实的底部，现在已经到了重新要爆发的时候。”叶亮指出，“股市和楼市一样，是有规律可循的。楼市讲黄金十年，其实股市也讲。从我们的判断来看，从2006年到2014年这八年的时间里，A股的大空头已经走完了，从2014年就开始在走多头。但你若想问，为何现在A股走势这么平淡，是因为，走多和走空一样，也是需要分三个阶段的。第一个阶段叫初升段，第二个阶段叫主升段，第三个阶段叫末升段。如此前A股走空一样，初升段走三年，主升段走三年，末升段走两年，加起来刚好八年时间，A股走多也需要很长的时间。”　　叶亮进一步深入分析道，那初升段他会走五小头，就是ABCDE段的波浪式走势，而且一浪比一浪高，目前来看， A股的走势是非常标准的，去年就是走了一个标准的A浪，只是因为有了过多的资金杠杆入场，导致后来下来的时候有些超跌。但这并不改变其后续的走势。目前A股的B浪走势尚未形成，而是处于反复摸底的阶段。但其实这也是好事，因为市场摸底的时间越久就越安全。等它摸底得差不多了，一旦形成上攻趋势，那么这一波走势将比前一波还要高。所以，我们一直是坚定地看好A股的。

虽然有多家机构看多，但在全球经济调整周期背景下，A股走势仍存变数。