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央行于5月6日发布8号文，宣布放宽境内合格机构投资者进入银行间债券市场的限制。除金融机构法人外，非法人类合格机构投资者也可直接在银行间债券市场开户，包括证券投资基金、银行理财产品、信托计划等。保险产品、经基金业协会备案的私募投资基金、住房公积金、社会保障基金、企业年金、养老基金、慈善基金等参照非法人类投资者管理。同时，央行简化了合格投资者参与的形式，弱化了行政审批。

评论

放宽资金入市，有助于提振债市。从法人到资管产品，入市门槛全面放宽，或带来增量资金进入银行间债市。例如，在此前，除16家上市银行外，其他中小银行理财无法在银行间债市直接开户。考虑到中国约23.5万亿元理财产品资金余额（2015年底），此举带来的边际影响不容小觑。年初以来，信用风险集中爆发，叠加经济温和再通胀、货币政策难有进一步宽松等因素，债券市场经历了不小的调整。方便资金入市，或在一定程度上提振债市，也可能分流部分交易所债市资金（截至4月底，银行间债市托管量占总托管量37.8万亿元的93.6%）。简化参与程序，或可减少一些资管产品借通道进入的情况，便于系统监管和防范风险。

丰富参与者群体，利好银行间债市长远发展，促进中国融资结构改善。央行于去年7月对境外央行类机构开放银行间债券市场，于今年4月进一步细化业务流程。央行又于今年2月对境外非官方机构投资者也放开了准入，涵盖境外商业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司等。央行对境外投资者的参与取消了额度限制，实行备案管理。这一系列动作显示央行发展银行间债市意图明确。引入广泛而多元的参与者群体对于债券市场的价格发现机制至关重要。债市扩容也有利于减少中国经济对于金融中介的依赖，促进直接融资发展。截至3月末，在144.8万亿元社会融资规模存量中，企业债券融资比例仅为10.9%。该比例提高1个百分点就对应近1.5万亿元的新债券发行，而这还不包括政府和金融债券。随着中国稳步提升直接融资比重，债券投融资行业或将迎来一个黄金时代。

发展债券市场有利于货币政策传导。在取消利率上下限后，央行不能像过去那样通过管制利率影响银行存贷款业务进而实体经济活动。货币政策必须更多依赖利率传导。央行需用市场化操作引导货币市场利率走向，而政策利率传导至与实体经济关联更为紧密的中长端利率需要有效的基准收益率曲线和风险定价机制。因此，央行此举是利率市场化之后货币政策传导机制建设的重要一步。此外，发达的债券市场是一国货币成为国际货币、尤其储备货币的重要决定因素。境外官方机构若持有人民币作为储备资产，其主要载体应是高等级人民币债券。一个有深度、交易活跃、且价格灵活的债券市场有利于人民币更好行使SDR货币的职能，在国际化道路上走得更远。