鼓励大学生零首付：政策比库存还多！

全国性的降税、降利率、降首付、放开限购，各种地方性措施加起来，楼市刺激政策快要比库存还多了。

沈阳市政府昨日出了个大招：规定在沈阳毕业未超过5年的高校、中等职业学校毕业生公积金贷款购房的，首付比例实行“零首付”；最高贷款额度为单方60万元、双方80万元。对高校、中等职业学校在校生购买商品房的，给予每平方米200元的奖励政策。同时，对高校、中等职业学校在校生、新毕业生购房的，给予契税全额补贴政策。

而在前一日，广东省印发《广东省供给侧结构性改革总体方案（2016-2018年）》特别指出，广州应及时调整执行住房限购政策的行政区域范围。

安徽则出台宅基“抵”政策：鼓励农民退出宅基地进城购房。对自愿退出宅基地并还耕、还林的农民，进城购买商品住房（含二手住房）的，当地政府可按其退出合法宅基地的面积，给予一次性购房奖励。

杭州市政府发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的意见（征求意见稿）》，其中建议，杭州公积金支持全国异地贷款、二手房房龄加贷款年限总和限制，从40年放宽到50年。

电影《大空头》的剧情是这样的：给你一个买不起的房子，少一些首付或零首付，少审查或不审查还款能力，然后呢，买了，每月交钱，最后，崩盘了，银行收走了一切，包括首付月供和房子以及你有的一切。

二线强刺激、一线想刺激，2016会是楼市最后的疯狂吗？看看数据吧。2016年1月份北上广深四大一线城市房价全面上涨，且量价齐升。以深圳为例官方数据：同比涨52.7%。实际涨幅：普遍在70%-80%，部分热点区域超100%。购房代价：深圳，100平米，总价约450万元，以平均工资7631元（南方人才市场统计数据）计， 全款需50年，双薪家庭亦需25年（首付3成20年计，月供约需两万元）。

然而，与房价暴涨相反的确实人口增长率负增长。根据官方数据，2015年中国城镇化率已达56.10%。尽管城市化仍在持续，但一个危险的信号是，即便在一线城市的上海，其2015年外来常住人口也已减少了14.77万，首次出现负增长。中国人口总数仍在增长，但增长率已持续下降，全面二孩政策在各地实施后，人口增长率虽短期可能反弹，但长期仍将呈下降趋势。

楼市场外配资猖獗！链家事件只是冰山一角

在一般人眼里，房产中介仅代理房屋买卖、租赁。但是，在起底本次上海链家事件的过程中，我们才发现，链家已不是想象中的房产中介，俨然已是一家业务全覆盖的个人金融公司。而且，围绕房产买卖，链家形成了“按揭-托管-融资-理财-支付”的房产金融闭环。在左晖的链家版图中，到2020年，链家金融净利润占比将从目前的10%提升到50%，金融才是链家的主营业务。

二手房交易中金融需求纷繁多样，涉及交易各个环节，如赎楼、首付、托管、抵押、支付、装修等。由于房产中介提供二手房交易全链条代理服务，由其提供融资“一站式”闭环解决方案有合理性，也降低了交易成本。而且，二手房交易周期长，在近年来特大城市二手房价格快速上涨，甚至“一周一价、一天一价”的情况下，为避免“反价”和违约，买卖双方也需要中介融资来尽快完成交易。同时，中介是房地产互联网思维最彻底的领域，房产中介电商化也支持互联网金融的嵌入。

门槛低导致黑中介遍地都是，中介名声不好，做事业的人不多，很多中介人员都是抱着“赚把钱就走”的想法。近期，上海楼市之飙涨一点都不亚于深圳，代理的房子一个月涨个10万稀疏平常，而自己辛苦跑断腿、磨破嘴的代理费也只有万把块钱，鬼才相信中介不想赚一把。因此，利用房屋信息完全掌握在自己手里的优势，忽悠一下买方和卖方，赚点外快再正常不过了。

一方面，以买家竞争、卖家反价来忽悠买方向中介融资，凑首付款、尾款和全款，甚至帮卖家还抵押来尽快达成交易，操作高价位楼盘；另一方面，以买方资金紧张、周期长来拖住卖家，向卖家兜售赎楼贷，或者中介干脆买进后加价卖出，这些是常见现象。由于买卖双方对交易流程不清楚，楼市火爆时情绪也很亢奋，加上双方在前期已经被套住，只要房价上涨或交易达成，很多人忍气吞声。

房价暴涨时，没有一个人是理性的，造成中介的胆子越来越肥，也就出现了利用瑕疵楼盘来骗取消费者融资的情况。更重要的是，中介闭环融资为炒房带来便利，房子1-2个月内可以赚几十万，完全能覆盖杠杆成本，而“3.30”新政后“先卖后买”可享受首套贷款优惠也推波助澜。于是，首付贷、全款贷大行其道，加上中小银行大量推出消费贷、信用贷、信用卡循环贷等等，北上深等重点城市的楼市就轻松地避开了房贷首付三成的限制，低首付和零首付大量存在。

事实上，链家存在的问题，其他中介一样存在，平安好房、搜房网、世联行(13.51, 0.52, 4.00%)等均推出了高成本的P2P互联网金融产品，本质上都是以首付贷为主的“场外配资”。这类产品收益远超经纪代理，中介传统服务的成色迅速褪去。帮助买卖双方提高杠杆，分享房价暴涨链条上“帮凶”角色的收益，成了中介的诉求。2015年，北上深二手住房交易额增长150%，房价大涨，炒作成风，中介等“场外配资”功不可没。

自买自卖？拉高房价还能骗取低息贷款

继深圳、上海房价飙升后，相对温和的北京二手房市场，春节过后也迎来了一波跳涨行情，似有接棒沪深市场的架势。而不断爆出的业主加价毁约甚至惜售的新闻，也让不少刚需及打算换房改善居住条件的人群，产生了恐慌情绪，尤其是蜿蜒曲折的长队和过户大厅人满为患的图片，经过新闻、朋友圈等渠道广泛传播后，上述人群的焦虑更是有增无减。

而记者在实地走访调查后也发现，近期到中介看房的人数明显增多，且带看后的成交概率也较以往提高了不少，至于业主临时提价的事情，在记者走访的多家中介门店中，约有一半的门店工作人员表示，春节后店里确实有这样的事情发生。不过，相比于近期房价的快速上涨，北京的租房市场价格则相对稳定。

此外，《证券日报》记者还了解到，一些人为因素也助推了房价的上涨。某国有大型商业银行信贷部的工作人员告诉记者，目前确实有部分房主借央行信贷放水之际，联合评估机构和银行内部人员，以远高于市场的价格自买自卖，骗取银行低息贷款。“国有四大行没听说还，主要是一些中小商业银行这么做，当然评估机构和银行也会相应收取一笔费用。”上述银行人士称。

对此，有业内专家指出，这种情况对银行来说风险极大，对金融系统的破坏也是显而易见的，同时还使得房价出现非理性上涨，对房地产市场的健康发展也是极为不利的。

日前，网上流传一则贷款歪招，内容主要为“目前核心城市房地产仍然是最受欢迎抵押品，假如我有一套房价值1000万元，自己公司资金流又紧张。于是我找中介勾结，拉涨到1500万元‘卖’给我亲戚或铁杆朋友。首付三成，可以贷款1050万元，于是我手里就有了1050万现金”。虽然不少人表示这一方法并不可行，但记者就此事咨询了某大型商业银行的相关人士，其透露这一情况确实存在。

“像我们国有四大行，内部管控非常严格，想做高房价多拿银行的低息贷款，几乎不可能，但确实有一些中小银行在这么做，评估机构也参与其中，毕竟利润可观，但如果我们行指定的评估机构被发现参与，肯定是要被剔除出名单的。”这位负责银行个人贷款业务的人士称，“当然这些银行也不是谁的生意都做，基本上这些房主还是有点实力信用的那种，拿了这些钱过一阵还是会还回来的，几方也有抽屉协议，所以上面才会睁一只眼闭一只眼，当然难免也有跑路的，所以风险还是不小的，一旦被查处，很可能要负担刑事责任”。而据记者了解，部分上市的银行也参与其中。

——股票——

IPO新规后首轮新股全“开板” 中签者平均赚2.5万元

就算是在市场低迷之时，刚刚上市的新股依旧能凭借连续涨停，成为弱市当中一道亮丽的风景线。不过就在昨日（3月1日），随着天创时尚(26.400, 0.02, 0.08%)（603608，收盘价26.38元）和鹭燕医药(50.12, -3.28, -6.14%)（002788，收盘价53.40元）两只新股打开涨停，宣告IPO新规后首批7只新股已全部开板。对于中签这7只新股的投资者来说，无疑是幸运的，因为在极度低迷的市场环境下，依旧能获得不错的收益。

昨日开盘，天创时尚和鹭燕医药两只新股，连续涨停的“金身”瞬间告破。天创时尚在昨日开盘后迅速跌停，最终凭借尾盘的快速拉升，将跌幅缩小至4.07%；而鹭燕医药盘中跌幅一度超过7%，最终上涨1.99%。天创时尚和鹭燕医药连续涨停的终结，意味着IPO新政后首批发行的7只新股，已经全部“开板”。

面对天创时尚和鹭燕医药连续涨停的结束，相信不少中签者还是有些遗憾，因为在首日顶格上涨44%后，两只新股连续涨停仅仅保持了7个交易日，比如这一批新股中最早上市的高澜股份(53.580, -0.88, -1.62%)（300499，收盘价54.46元），迎来了12个连续涨停；随后上市的苏州设计(62.270, -1.93, -3.01%)（300500，收盘价64.20元）和海顺新材(74.980, 1.07, 1.45%)（300501，收盘价73.91元），连续涨停也保持了10个交易日，至于南方传媒(18.980, -1.00,-5.01%)（601900，收盘价19.98元）和东方时尚(41.190, -1.02, -2.42%)（603377，收盘价42.21元），连续涨停板数量则达到9个。

一个值得关注的现象是，这一批7只新股中上市越早的，连续涨停的次数也越多；上市越晚的，连续涨停时间也就越短。对此，一位长期关注新股的业内人士指出，新股上市后的走势，和当时的市场环境有很大关系，A股在2月25日出现大跌，以及随后市场震荡加剧，都刺激着这一批7只新股的加速“开板”。

根据记者估算，假设中签者以“开板”价格卖出的话，中签1个号对应收益分别为高澜股份2.73万元、苏州设计3.17万元、海顺新材3.3万元、东方时尚3.42万元、南方传媒1.47万元、鹭燕医药1.95万元和天创时尚的1.62万元。

也就是说，IPO新规实施后的7只新股，上市后投资者平均盈利约为2.5万元，其中最赚钱的并不是连续涨停最多的高澜股份，而是“开板”更早的东方时尚。一个重要原因是因为作为沪市新股的东方时尚，中签1个号对应1000股新股，而作为创业板新股的高澜股份，中签1个号则对应500股。也就是说，在上市后涨幅差异不大的情况下，中签新股市值越大，中签收益也就越高。

实际上，在目前的市场环境之下，即使是中签收益“垫底”的天创时尚，1.62万元的中签收益也能算得上“意外之喜”。但需要指出的是，在新股申购不需要缴款之后，极大地刺激了投资者新股申购的热情，导致中签率大幅下跌，7只新股的中签率在0.02%至0.13%之间，平均为0.05%。而上一轮按照老规则申购的28只新股，平均中签率为0.22%，打新中签的难度大大增加。

证监会核发8家IPO筹资预计不超40亿

证监会昨日宣布按法定程序核准了8家企业的首发申请，筹资总额预计不超过40亿元。历史数据统计显示，证监会发布IPO批文次日，大盘下跌概率超60%。

此次在上交所首发的企业有3家，分别是：青岛康普顿科技股份有限公司、广州白云电器设备股份有限公司、江苏赛福天钢索股份有限公司。在深交所中小板首发企业有2家：广东坚朗五金制品股份有限公司、广东通宇通讯股份有限公司。在创业板首发的企业有3家：深圳市名家汇科技股份有限公司、长沙景嘉微电子股份有限公司、深圳市蓝海华腾技术股份有限公司。其中，蓝海华腾公司直接定价发行。

历史数据显示：在过去发行的19次IPO中，沪指次日下跌概率达63.16%，大盘短期容易受IPO影响市场发生调整，但随着时间推移，市场基本上消化了IPO发行的不利影响。

以上8家企业为今年1月1日新股发行制度改革新规施行后，第三批适用新规发行的公司，发行流程以及申购、缴款等环节较之前进行了调整。本次新股发行不冻结资金，因此对市场影响有限。但是上次新规IPO发布后，后几日大盘均下跌，因此做好风险控制为佳。

——基金——

量化对冲私募表现逆天 躲过A股三次大跌还能赚钱

近期，2016年1月股票策略对冲基金排行榜出炉，据私募排排网显示，纳入统计的3346只股票策略产品的平均收益为-13.25%，首尾产品收益之差高达80个百分点。

火山财富注意到，这份榜单的前八名都是量化对冲基金，因在股指大跌时表现优异，其也有“抗跌神器”之称。

业内人士表示，由于去年市场的大幅波动以及结构性行情明显等特点，造就了量化对冲产品的逆天表现，而量化对冲基金的风控策略值得投资者借鉴。

今年开年A股表现不尽如人意，作为资本市场重要力量之一的私募亦难逃此劫。1月份突如其来的市场大跌，多数个股跌幅高达50%，导致多数私募产品净值快速下跌甚至有产品跌破清盘线。

据私募排排网统计，上述3346只股票策略产品中，155只产品取得正收益，占比仅为4.63%；3165只产品为负收益，比例占94.59%，最高亏损幅度为56.42%。收益率在10%以上的仅有10只，1%以上的有77只。而收益率在10%以下的产品多达1963只，其中有310只跑输同期创业板指数的-26.53%，732只产品跑输沪深300(2956.929, 26.24, 0.90%)指数的-21.04%。

纵观排名前十的股票策略私募产品，收益率均在10%以上，首尾收益相差为13.34个百分点。值得注意的是，榜单前八名都是量化对冲产品。其中，排名第一的是和致量化对冲，1月收益率为23.97%，其成立于2014年9月22日，截至2月1日的累计净值为1.3809元。

金域蓝湾旗下四只产品也入围前十，分别是“金域量化2期”、“金域量化5期”、“金域量化1期”和“金域量化3期”，以18.51%、17.71%、17.08%和12.88%的收益率位居第二、四、五和七名；截至1月29日，其累计净值分别是1.953元、1.11元、2.235元和1.166元。基金经理欧阳先铭透露，公司旗下产品主要是指数化投资，一年仅交易21次，属于超低频交易，主要从事量化交易，并且投资了一揽子股票、ETF，不参与对冲交易。

那么，它们能逆市上涨的诀窍是什么？火山财富了解到，其操作策略主要是，当市场处于无趋势波动时，按照绝对收益的目标，要求投资收益保持正收益或者可接受的小幅亏损，控制风险作为主要任务；当市场出现趋势性上涨或者趋势性下跌时，要求投资收益基本保持与市场趋势幅度相当的正收益，或者超越指数波动获取超额收益。

此外淘利资产旗下淘利趋势套利稳进1号和淘利多策略量化套利3号、5号、6号等4只产品，历经三次大跌也均取得正收益。

有私募人士表示，去年经历大跌后，许多股票策略产品净值下跌至清盘线附近，甚至出现了超千只产品的清盘潮。但在这样恶劣的投资环境下，大部分的量化对冲基金成功躲过大跌且取得正收益，表现出较好的抗风险能力。

惨！逾200只基金两月跌幅超30%

经历“黑色1月”之后，偏股基金未能在刚刚过去的2月份实现减亏，2月29日股市大跌更是将偏股基金今年以来亏损加深。

基金整体仓位较高，再加上持仓股票以估值较高的中小创成长风格股票为主，而这些股票今年前两月跌幅居前，造成超过200只偏股基金跌幅超过创业板指数。

主动股票型基金仓位下限不能低于80%，导致这类基金在前两月跌幅较大。根据Wind资讯统计显示，148只主动股票型基金前两月单位净值平均下跌26.07%，该跌幅远超沪深300指数同期22.88%的跌幅，相当于创业板指数跌幅（前两月跌30.73%）的84.84%，显示出基金持仓结构依然偏重成长股。

其中，共有34只股票基金跌幅超过创业板指数，富国新兴产业大跌40.65%跌幅最大。工银瑞信高端制造行业、工银瑞信创新动力、富国高端制造和中银新动力跌幅均超过35%。

跌幅较小的基金主要是去年底成立仍处于建仓期的次新基金，如圆信永丰优加生活、工银瑞信文体产业和中银战略新兴产业前两月单位净值仅下跌3.11%、3.7%和4.9%。这些基金成立后建仓速度普遍较慢，仓位较轻，从而躲过暴跌。

仓位分化较大和投资策略迥异的混合型基金在前两月表现分化更大。根据Wind资讯统计，在1000余只混合型基金中，前两月单位净值跌幅超过20%的达到683只，占比达到一半。其中，有173只混合型基金单位净值跌幅超过创业板指数，易方达新兴成长和博时互联网前两月单位净值分别大跌41.38%和41.11%，在混合型基金中跌幅居前，比创业板指数多跌10个百分点以上。广发改革先锋、博时裕益灵活配置、中海分红增利等基金跌幅超过39%。