时间回到十年前的那个秋天，随着美国第四大投资银行雷曼兄弟向美国政府申请破产保护，一场自大萧条以来最为严重的金融海啸迅速向全球蔓延。无论从破坏力、波及面，还是从事件的突发性来看，那都是一场载入国际金融史册的危机。彼时，全球金融市场哀鸿遍野，各国央行惊慌失措。国际金融界如梦方醒：看似固若金汤的全球金融体系竟是如此脆弱。
此后的十年间，世界范围内关于那场金融浩劫的讨论不绝于耳。从政策制定者到经济学家，从金融专业人士到普罗大众，人们都在试图回答同样的问题：那场金融危机的根源究竟在哪里？我们又能从那场危机中吸取哪些教训？
带着这些问题，中国财富网于近日对瞭望周刊社副总编辑刘明进行了专访，请他从亲历者、见证者和观察者的角度，分享对那场全球金融灾难的思考。
瞭望周刊社副总编辑刘明接受中国财富网专访。（中国财富网郑作伟 摄）
"断层线"依旧存在 世界经济隐忧重重
说起人们对那场金融危机的反思，必须提及的是印度央行前行长拉古拉迈·拉詹（Raghuram G. Rajan）所著《断层线》（Fault Lines）一书。与其他人在金融体系内寻找原因不同，拉詹另辟蹊径，指出2008年全球金融危机的根源在于世界范围内收入的不平等、贸易的不平衡以及不同金融系统之间的冲突。
《断层线》一书出版于2010年，距今已有八年时间。然而在刘明看来，拉詹在书中所指出的问题至今仍在威胁着全球经济的健康发展。“这些所谓的断层线一条都没有消失，”他说，“收入不平等、贸易不平衡和金融系统间的矛盾等问题，依然在对世界经济构成威胁。”
刘明认为，这些断痕不仅仍然存在，而且在不断扩大。他以近期发生在美墨边境的移民潮为例，指出国家间经济发展的不均衡正在加剧。“其实早在美国政府计划修建边境隔离墙之前，一道无形的高墙已经在那里矗立多年，”刘明说，“在这道墙的两侧是两个完全不同的世界，生活在其中一侧的人们正越来越难以突破这道无形之墙的阻隔。”
老问题悬而未决，新险情却已然浮现。2018年10月，国际货币基金组织在24小时内两度发布报告，向世人警示全球经济中的新风险。刘明也在9月中旬到10月初为中国财富网连续撰文四篇，对2008年全球金融危机进行反思，并告诫人们注意防范新的系统性风险。
刘明在采访中提到，随着国家间贸易摩擦的升级，美联储的渐进加息，国际资本流动发生逆转，市场情绪也已产生显著变化，似乎预示着全球金融市场可能面临新一轮动荡。“新的危机正在暗流涌动，这可能预示着另一个明斯基时刻的到来。”他说。
防范“系统性风险”成关键
2008年全球金融危机的爆发让“系统性风险”一词变得家喻户晓，成为人们探讨危机防范之策的关键词。刘明认为，尽管系统性金融风险的成因非常复杂，但那些“大而不能倒”的金融机构却往往成为触发此类风险的源头。“这些金融机构的规模过于庞大，结构过于复杂，管理也不够透明，” 刘明说，“它们对全球金融体系极端重要，因而也极度危险。”
为更好监控这些被称为“全球系统重要性金融机构”的大型金融机构， 二十国集团于2009年在其伦敦峰会上授权总部位于瑞士巴塞尔的金融稳定委员会（FSB）和巴塞尔银行监管委员会（BCBS），要求两家机构自2011年起每年发布一份相关名单，并对名单之上的大型金融机构提出更高监管要求，旨在尽可能降低风险发生的概率。
巧合的是，就在上述国际金融监管机构开始研拟名单，加强对大型金融机构监管之时，刘明恰好在瑞士负责有关国际组织的工作，从而有幸见证了这一系列重大举措的施行。刘明说：“谈到全球金融中心，人们都会想到华尔街。而事实上，瑞士也是不折不扣的国际金融中心。”
阻断风险传导 实现经济可持续发展
在刘明看来，仅仅识别并监控全球系统重要性金融机构并不足以令人高枕无忧，很多系统性风险的起源往往是些不起眼的小事件。“危机的成因十分复杂，一些看似无关紧要的微小事件也可能诱发所谓蝴蝶效应。” 他说。
谈及系统性风险的防范，刘明认为关键在于阻断风险的传导。“要始终把注意力放在风险的传导上，”刘明进而指出，阻断风险传导意味着金融监管机构要改变以往的被动监管模式，代之以积极主动的事前事中监管。
刘明同时强调，阻断风险传导固然十分重要，但对于预防金融危机，治本之策在于实现经济的可持续发展。他回顾说，自上世纪80年代末至2008年全球金融危机爆发前，以美国为代表的发达经济体享受了长达20年的所谓“大稳健”时期。得益于稳定可期的公共政策和低利率政策，美国等西方国家在此时期内经历了较小的商业周期波动。尽管在上世纪90年代末发生了所谓“互联网泡沫”的破裂，美国却能以超乎寻常的速度从中恢复。
“20年的繁荣稳定给了政策制定者和经济学家巨大的信心，”刘明说，“他们过于乐观地认为，这种‘大稳健’会永远持续下去。”然而到了2008年，一切似乎在突然间崩盘。刘明指出，2008年国际金融危机的爆发充分说明，传统的经济发展模式已不可持续。“我们必须找到一条真正可持续的经济发展之路。”
（编辑：刘阳）
