沃尔克外汇时评：美联储将于北京时间本周四(9月21日)凌晨2点公布决议和政策声明，随后美联储主席耶伦将举行新闻发布会。尽管市场普遍预计美联储将不会在此次决议中宣布加息，但这并不影响市场对此季度性决议日的“另眼相待”，因为美联储很可能会在此次决议中公布广大投资者早已望眼欲穿的缩表计划。除缩表计划这一重头戏外，美联储最新点阵图的变化以及美联储主席耶伦的最新表态同样值得关注。
美联储在6月的议息会议上曾向市场明确传达了缩表路径：预期最初停止再投资的到期公债规模每月不超过60亿美元，随后在12个月内每三个月增加60亿美元，直至每月停止再投资的到期公债规模达到300亿美元。对于机构债和抵押贷款支持债券(MBS)，最初上限为每月40亿美元，一年内每季度增加40亿美元，直至达到每月200亿美元。在之后7月议息会议上，美联储更向市场表明，“如果经济发展基本符合预期，将会很快开始实施资产负债表正常化计划”。其中美联储措辞所提及的“很快”，很可能指的就是“下次会议”。
因此市场普遍预计此次利率决议美联储将维持利率水平不变，同时宣布启动一个缩减4.5万亿美元资产负债表的多年进程。在美国国会批准临时性预算法案，美国财政危机得到了暂时化解之后，美联储本周推出全面“缩表”计划的最后一块拦路石也已清除。
当然，作为一年仅四次的季度性决议，此次美联储货币政策会议中除了缩表方面的进程备受瞩目外，其他方面也同样不乏焦点。首先，点阵图作为反映美联储成员对未来几年利率的预期的重要参考图表，美联储决策者每个季度都会对其进行更新，在预期货币政策方面能为投资者提供重要参考依据，值得密切关注。其次，美联储主席耶伦在之后的记者会上可能谈及她对下一个任期的意愿，同样值得关注。可以预期的是，本周美联储决议作为当前市场的焦点事件，美元、黄金、股市等资产料将在“缩表冲击波”的影响下产生短期震荡。
从上周的市场表现看，虽然美国8月零售销售数据意外表现不佳，令美元上周五承压下行，美联储12月加息的预期再遭打压。但凭借着上周前半段的强势表现，美元上周依然创下4月以来最大周涨幅。沃尔克集团外汇分析师指出，在当前状况下，美联储通过利率来提供支撑的空间有限，为配合缩表，决策者们可能不会过度使用联邦基金利率这个工具。此次美联储利率决议料将成为非常规货币政策时代的转折点，尽快美联储一再表示将确保平稳执行相关决定，但通过缩表这一基本未经测试的方式来紧缩政策，依旧有可能出现不可预料之市场反应的风险。为了提供缓冲，美联储可能选择放慢加息步伐。
