A股午盘前突然快速跳水，上证指数[-1.03%]盘中跌幅一度超过1.5%，创业板跌幅一度跌幅超过2%。港股和港币盘中的暴跌被认为是引发A股快速下挫的元凶。

恒指跌破19000点后午后跌幅扩大至4%，收盘跌3.8%，报18886.30点，创四十二个月新低。港元兑美元也一度跌至7.8228，创2007年以来新低。

对于多数A股的投资者而言，港汇和港股的大跌与A股的关系是一个相对陌生的话题，在外围普跌的环境下，投资者可能被迫开启避险模式。有分析人士认为，港币的贬值可能是汇率战焦点的转移。

A股港股联动、人民币港币互联 唇亡齿寒

1月以来，上证指数下跌一度下跌20%，但A股自身估值仍不低，创业板整体市盈率仍接近80倍。

同时，近期人民币大幅贬值，双重风险共同作用于香港投资市场，双方已经处于一种唇亡齿寒的境地。

目前越来越多的券商分析师加入“慢熊派”。任泽平预测，在经历了大幅暴跌之后，A股市场确实有可能在短期企稳甚至反弹，但是中期仍要做好过“苦日子”的准备，未来半年更可能是“震荡慢熊”。

广发证券[-1.76% 资金 研报]认为，目前市场更可能在短期内企稳，然后进入“震荡慢熊”阶段。不要再抱有“大起大落”、“大喜大悲”的心态，而是要逐渐接受市场波动幅度变小、投资热点减少的现实，以“震荡慢熊”的心态在“夹缝”中去做投资。

港币贬值与A股的关系

招商证券[-1.53% 资金 研报]认为，人民币贬值的风险有所下降但仍未释放完全。未来的政策退出、经济及外储数据超预期下滑都有可能造成新一轮快速贬值。货币贬值波及港元资本外流压力上升：美联储自去年12月进入加息通道后，港美息差形成倒挂，引起美元套息交易平仓，资金回流美国，形成港元贬值压力。但由于之前受离岸人民币兑换美元需求的推动，港币仍保持强势。而近期由于央行对离岸市场保汇率放利率的态度，使得香港人民币同业拆借利率(CNHHibor)大幅飙升，离岸人民币流动性萎缩，港元贬值压力才得以显现。同时美国12月非农就业数据亮眼，市场对今年美国加息预期持续强化，港币贬值压力进一步加大。在人民币贬值预期、A股市场回稳之前，港股存在进一步下行空间。

光大证券[2.51% 资金 研报]认为，新年以来，港股市场各项风险因素均有加速暴露的趋势。一方面，A股和美股市场新年以来持续调整，将更多避险情绪传导至港股市场;另一方面，离岸人民币汇率和港元汇率先后加速贬值，导致港股市场资金面承受更大压力。截至15年底，港元需求始终保持较高水平。但需求主要来自人民币兑换和美元兑换间的流量差，港元的实际流动性累积增长则要远远低于截面流量水平，而在这种资金流入支撑下的港元汇率存在很强的回补压力。

港币缘何急贬

关于港元为何急贬，九州证券全球首席经济学家邓海清评论称，港币贬值的原因主要有四个：一是香港短期利率与美国短期利率背离；二是香港房地产和股市近期表现疲软，16年加息压力大；三是人民币资产回报率显著降低，四是港币跟随美元被动升值幅度过大。在上述多重因素作用下，香港存在资本流出压力，再加上前期人民币贬值流入香港的资金需要从香港流出，加剧了港币贬值。