2015年外汇储备快速下降，终止连升22年的局面；人民币贬值和资本外流加速了美元的消耗。

中国坐拥的全球最大3万多亿美元外汇储备，似乎会成为抵御当前国内市场动荡、人民币贬值、资本汹涌外流的坚固盾牌。

但经济学家却表示未必如此。首先，数据显示中国央行持有的美元以极快速度减少。据彭博汇编数据，由于央行应对人民币贬值和2-11月份间估计8430亿美元的资金外流，2015年中国外汇储备大幅下降5130亿美元，降幅13.4%，年底时余额报3.33万亿美元。

2005年中国让人民币升值时担任央行货币政策委员会委员的余永定表示，他最担心的是外汇储备快速下降。

确实，中国央行照看的数万亿美元被认为投向了美国国债等安全且流动性高的证券。据美国财政部数据，美国测算的中国所持美国国债头寸10月份报1.25万亿美元。财政部提醒称，这个数据可能没有真实体现第三国账户代中国持有的美国国债。

国家机密

与其他一些国家一样，中国外汇储备的具体构成属于国家机密。然而分析师担心这个储备或许没有外表看来这么强大，因为其中部分投资可能流动性不足或不易变现。而其他有些投资或遭遇损失，而亏损却没有计算在内。

此外，部分储备也许已经被用于充作政府竭力推进的项目资金，如丝路基金。

然后，还有中国必须偿还的其他负债，例如以外币计算的外债。交银国际首席中国策略师洪灏认为，倘若把这些因素考虑进去，约2.8万亿美元外汇储备可能已被预定用作偿付外债。

他说，考虑到中国的外债、贸易和汇率管理，外汇储备需要达到3万亿美元左右才能让人安心。