□邹平

　　五月的第二个交易周，市场大跌，上证综指跌2.9%，创业板指跌4.9%，其后的几个交易周，沪指均在2800点左右的水平盘整。

　　政策面变化已改变市场情绪

　　五月的后两周，沪指在2800点上下拉锯，月末几日反弹。

　　国金策略李立峰表示，市场弱反弹之后，仍面临不少不确定性因素。随着美联储“鹰派”声起，海外市场对“6月加息”预期有所抬升，美元指数95.29，聚焦汇率的机构投资者逐渐多起来了；由于经济“L型”，5月信贷数据或延续4月份信贷的低量，给市场偏弱的情绪带来冲击；临近月末，市场对银行间资金扰动的担忧情绪有所增加；潜在解禁的压力仍存在，存量行情中仍面临“净减持”尴尬局面。单周减持规模维持在50亿左右，净减持规模维持在20余亿；最新一期EPFR数据显示资金仍从新兴市场(中国等)外流成趋势。

　　5月9日人民日报头版发表了权威人士访谈文章《开局首季问大势》，提出中国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势，文章显示宏观政策重点由2月以来的稳增长、需求侧管理转向调结构、供给侧改革。

　　另一方面是股市政策的微变，证监会在3月两会时宣布国家队不减持、战新板搁置、注册制缓慢推进，有一定的维稳趋向，而近期监管层更多立足于制度建设。此外，股市微观资金供求压力在加大，也是6月股市面临的一个重要考验。

　　海通证券的研究显示，5月、6月、7月限售股解禁市值分别为2149亿、2453亿、803亿，其中定增解禁市值分别为863亿、2257亿、735亿。从2016年几个月实际减持的情况来看，3月以来减持意愿加大，随着五六月份限售股解禁高潮到来，短期仍需注意微观上资金供求的压力。

　　业绩为王时代来临

　　宏信证券判断A股仍存在“底部”区间，但在诸多不确定性因素的制约下，仍将维持区间震荡。近期货币态度的明朗化，再融资和并购重组政策的扰动消除，利于市场的稳定。仍需紧盯“变“，静待“变”（边际改善）再次聚集。投资策略上，继续以结构性机会为主，注重布局收获。

　　华泰证券指出，最近政策透露的信号是：推动脱虚向实，在这个过程中让市场决定资源配置方向，体现在监管对金融套利行为的收紧限制。最新的政策信号超出了大部分投资者的预期，并且变化之大衍生出了对长期不确定性的担忧。从高估值股票的低成交量来看，投资者尚未且也很难在短时间内做出充分反应，意味着仍有部分投资者将继续换仓或减仓。

　　国泰君安建议关注的主要受益标的：一是业绩确定增长、景气回升的食品饮料（泸州老窖)、贵州茅台、家电（苏泊尔)、新宝股份）、航空（南方航空）等。二是高分红、低估值的蓝筹，银行、电力（黔源电力）等。主题投资推荐东北振兴主题（智云股份），移动支付主题（飞天诚信），无人驾驶主题（亚太股份)、巨星科技。

　　在配置上，中信建投认为，虽然防御板块已经没有明显的预期差，而且市场提示我们永远不要随波逐流，但在流动性扰动仍然发酵，没有支撑逻辑带动市场上攻的当下，食品饮料、医药、家电、交运等低估值防御板块仍具有配置价值。特别是一些细分领域中医药、白酒、饲料、乳品、肉制品、运输业等在存量博弈的格局下低估值优势明显，而且在“深港通”的预期下，部分行业如中医药和白酒也具有一定的行业稀缺性。

　　沧海横流方显英雄本色

　　笔者在第六届“财富通杯”股神大赛（实盘）炒股竞赛精英组常规三期全明星赛再次杀入前三甲。3月18日至5月20日两个月时间，笔者实盘比赛账户收益达到38.64%%取得第二名。

　　两个月前，在东莞证券实盘大赛第二期比赛中，中神通以54.41%的收益率夺得收益率第一，创下猴年五周收益54.41%的纪录。至此，四个月时间，笔者的比赛账户已实现翻倍收益。

　　在比赛开始的头一个月，市场行情相对火爆，笔者的表现一般，5月份大跌之后，名次迅速上升，凭借着手中持仓个股的良好表现，在股指大跌的情况下，收益稳步上升，正所谓沧海横流，方显英雄本色，在比赛结束前的半个月时间内，稳居收益排行榜前五名。

　　总结比赛成功的经验就是，减少操作频率，根据自己对板块和个股的深入研究，重点操作好能带来丰厚利润的股票，而不是猴子掰苞谷式的短炒差价。笔者的操作，都在笔者的微信公众号皮匠投资圈中以手记的形式每日与大家分享。

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