2025 年上半年经济亮点与中央政治局会议政策方向解析

7月15日上午10点，由于全球关注，国家统计局副局长盛来运亲自公布上半年经济数据。15日，比以往来的早一些。一般都是17-18日公布，那么，中央政治局会议有可能也会提前。

一、2025年上半年经济核心数据与亮点

1、总体增长超预期

GDP增速5.3%，高于全年5%目标，分季度看，一季度5.4%、二季度5.2%，环比增长1.1%。5.2%，关于机构的预测，此次机构预测的均值是5.29%。国家统计局数据低于机构预测，说明经济困难程度高一些，这是我一贯的观点。

从产业表现上看，服务业（+5.5%）>工业（+5.3%）>农业（+3.7%），服务业占比达59.1%，贡献率超60%。

2、消费成为核心驱动力

一是最终消费贡献率52%。社会消费品零售总额同比增长5%，二季度增速（5.4%）快于一季度，假日消费（如“五一”、端午）拉动明显。

二是升级类消费激增：新能源汽车（产量+30%）、节能家电、体育用品（+22.2%）等增长显著；“以旧换新”政策带动家电、通讯器材销售增速超20%。

遗憾的是，以旧换新的资金拨付慢了一些，把钱都补贴完了，造成一个空挡。不过上半年以旧换新的数额是1600多亿，拉动消费1.6万亿，超过去年全年的1.4万亿。全年超过2万亿没有问题。

3、新质生产力加速培育

一是高技术产业增加值+9.5%，数字经济核心产业占GDP比重达10%，人工智能、新能源等领域创新活跃（如有效发明专利申请量增12.8%）。

二是绿色转型提速，新能源汽车锂电池产量增53.3%，光伏、风电装备出口扩张。

4、外贸韧性超预期

一是出口增长7.2%，民营企业进出口占比升至57.3%，机电产品出口占60%。

二是贸易多元化，对单一国家依赖度降至个位数，免签政策带动服务贸易增长。

二、中央政治局会议的政策导向

我认为，“季度GDP决定论”，此次GDP数字，会影响中央政治局会议的部署。

7月会议定调“坚定不移完成全年目标”，重点部署如下方向：

1、扩内需为首要任务

一是消费扩容，多渠道增加居民收入（尤其低收入群体），支持文旅、养老、家政等服务消费，延续“以旧换新”政策并扩围。

二是投资提效，加快专项债发行，用好超长期特别国债，推动设备更新和基建项目落地。

2、新质生产力精准布局

避免产业“内卷式竞争”，支持瞪羚/独角兽企业，攻关半导体、AI、生物制造等关键技术。

3、房地产“存量优化”新模式

消化存量商品房转保障房，保交楼提速，构建房地产发展新模式，央行或引导房贷利率下行。中央城市工作会议也做出相应的安排。

4、防风险与开放协同

一是化解地方债务风险，资本市场“稳预期”优先；扩大制度型开放，制造业外资准入“清零”，服务业开放试点扩围。

三、下半年经济趋势预测

1、增长支撑因素

一是消费持续回暖，政策加码（如7000-9000亿元消费补贴落地）、收入改善（农村居民收入增速6.2%＞城镇）支撑内需。

二是新动能蓄力，高技术投资（+8.6%）、设备更新需求释放，制造业升级提速。

三是政策空间充足，财政“更加积极”（赤字率或破4%）、货币“适度宽松”（降准降息可期）。

2、潜在风险挑战

一是外部不确定性，美国关税政策（8月生效）、全球增长放缓拖累出口。

二是内部结构压力，房地产投资仍疲软，青年失业率需关注。